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中泰证券--建材行业周报:长三角沿江熟料价格上
发布时间:2021-02-24 03:08    文章作者:皇冠足彩

  投资策略: 1) 数字水泥网讯, 2月 19日起,长三角沿江地区熟料价格迎来节后 第一轮上涨,幅度 30元/吨。 熟料价格超预期提前上涨,主因:一是节前熟料价 格下调幅度较大,基本降至进口熟料成本线附近,外来熟料进入量大幅减少,粉 磨站库存一直较低;二是春节前后,华东本地各大企业熟料库存也保持相对偏低 水平,在 40%左右。春节过后,随着粉磨站继续备货,主导企业积极推动价格恢 复性上调。

  考虑到目前下游水泥市场需求尚未启动,仅有少量仓储备货需求,因 此水泥价格短期跟涨的可能性不大,但受益于熟料价格提前上涨+天气晴好+库存 较低,后期水泥价格回落空间有限。这个位置我们建议投资者重视【海螺水泥600585)】 的“长久期”投资机会: j对于过于悲观的预期修复,若实际下游需求超预期, 我们认为龙头海螺的盈利韧性有望超预期; ②在流动性整体不会更松的情况下, 我们认为有较强的防御属性; ③企业价值低估: 20年三季度末,海螺账上现金 840亿, 2018-19年平均自由现金流 358亿, PB 仅 1.6倍左右(港股性价比更高)。

  关注弹性标的:【中国建材】、【天山股份000877)】、【华新水泥600801)】、【上峰水泥000672)】等。 玻璃-纯碱价差历史高点回落,但盈利仍处在高位,推荐旗滨集团601636),建议关注信义 玻璃。 2)近期海外大宗原料市场价格强势上涨, CRB 工业现货指数创 2014年 5月以来新高,原因在于全球经济刺激,货币流动性保持宽松(美国 1月 M1同增 70%),而海外疫情新增确诊病例呈下降态势,经济复苏提速预期较强。我们继 续推荐全球定价工业品玻纤:玻纤行业需求与 GDP 呈现高度相关且具备较大弹 性,看好汽车、电子、美国地产等领域的需求。供给端:行业经历 18年产能新增 高峰之后,资本开支相对理性, 21年全球最大新增不超过 50万吨, 21和 22年 的有效产能新增分别在 3%左右,供需持续向上。 2月初主流玻纤厂家无碱粗纱陆 续上调报价,巨石(成都)各品种无碱粗纱上调 100-600元/吨不等;电子纱( G75) 主流价格上调近 2000元/吨至 12600-13000元/吨;电子布价格亦有近 1元/米的 上调,目前主流报价 6.2-6.4元/米不等。行业库存均处于历史较低水平。 推荐玻 纤重点公司:中国巨石600176)(行业龙头、成本极具优势),山东玻纤605006)(国内产能第四, 行业上行周期量、价、利齐升确定性高)、中材科技002080)、长海股份300196),亦建议关注 PVC 地板龙头海象新材003011)。 3)国内需求持续扩张,地产后周期(竣工端)品牌建材 1月 份发货数据均保持较高增长水平,环比亦有增长。重点推荐石膏板涨价带来业绩 弹性、且中期结构改善、第二增长曲线); C 端经营拐点确认的东 鹏控股。前期超跌 B 端科顺股份300737)、亚士创能603378)亦建议关注。中长期持续推荐东方雨 虹、三棵树603737)、伟星新材002372)、蒙娜丽莎002918)、坚朗五金002791)等。 4)新材料领域持续推荐需求具 备长期成长性且具备较强竞争力的龙头:菲利华300395)、石英股份603688)和光威复材300699)。

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